La presentación de la OPI de SpaceX revela una concentración masiva de la propiedad

SpaceX se prepara para salir a bolsa, y su S-1 —el documento de registro presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE. UU. para una oferta pública inicial (OPI)— revela que el fundador Elon Musk quizás mantiene el control total de la empresa. Aunque la compañía aún no ha finalizado el número de acciones ni el precio, la cifra extraoficial —una estimación informal del mercado— indica que se espera que la OPI recaude la impresionante suma de USD 75 000 millones. Esto otorgaría a la empresa aeroespacial una valoración post-dinero de USD 1,7 billones, haciendo que incluso una participación del 1% valga USD 17 000 millones.

El control de Musk se consolida mediante una estructura de acciones de clase dual. Posee poco más de 6420 millones de acciones en total. Esto incluye poco menos de 850 millones de acciones Clase A, que conllevan un voto por acción, y casi 5600 millones de acciones Clase B, que conllevan 10 votos por acción.

Más allá de Musk, un pequeño grupo de inversionistas iniciales, miembros de la junta y ejecutivos poseen participaciones significativas en la empresa:

• Antonio Gracias (inversionista y miembro de la junta): Posee poco más de 503,4 millones de acciones.
• Luke Nosek (inversionista y miembro de la junta): Posee casi 33 millones de acciones.
• Gwynne Shotwell (COO): Posee casi 12,6 millones de acciones. Shotwell, quien se unió a SpaceX en 2002 y se convirtió en COO en 2008, recibió una compensación total de USD 85,8 millones en 2025, la cual incluyó un gran tramo de unidades de acciones restringidas.
• Bret Johnsen (CFO): Posee casi 9,6 millones de acciones. Johnsen se ha desempeñado como CFO desde 2011.
• Ira Ehrenpreis (inversionista y miembro de la junta): Posee 809.050 acciones. Se unió a la junta en febrero de 2026.
• Randy Glein (inversionista y miembro de la junta): Posee 277.800 acciones.

Además, SpaceX ha recaudado alrededor de USD 30 000 millones en capital privado hasta la fecha de cientos de firmas de capital de riesgo, según estimaciones de Pitchbook. Los primeros inversionistas de la Serie A pagaron USD 1 por acción, los de la Serie F pagaron USD 7,50, y los de la Serie N pagaron USD 270 por acción.

La presentación también detalla acuerdos de capital inusuales. Musk es elegible para recibir hasta mil millones de acciones adicionales supeditadas a que un millón de personas residan en Marte. Estas acciones contingentes ya están incluidas en sus tenencias de Clase B, ya que puede votarlas ahora.

La concentración de la propiedad refleja el historial de Musk de empresas estrechamente controladas y directorios superpuestos. Por ejemplo, el miembro de la junta Antonio Gracias, fundador de la firma de inversión Valor Management, ha respaldado múltiples empresas afiliadas a Musk, incluidas Neuralink y The Boring Company. Gracias también formó parte de la junta directiva de Solar City durante su controvertida venta a Tesla, y fue uno de los financistas que acordaron financiar el intento fallido de adquisición hostil de OpenAI por parte de Musk por USD 97 000 millones a principios de 2025. De manera similar, el miembro de la junta Luke Nosek, cofundador de Gigafund y exsocio de Founders Fund, representa a firmas que respaldan tanto a The Boring Company como a Neuralink.

Por qué importa

La próxima OPI destaca qué tan estrechamente controlan Elon Musk y un pequeño círculo de aliados de larga data una de las empresas privadas más valiosas del mundo. Incluso mientras SpaceX hace la transición a los mercados públicos, su estructura de gobernanza garantiza que los accionistas externos prácticamente no tendrán voz en su dirección.