La OPI de X-energy señala un mercado público más receptivo para la tecnología climática

Esta semana, la startup de energía nuclear X-energy salió a bolsa, recaudando USD 1000 millones en una oferta de acciones ampliada. Al parecer, los inversionistas minoristas no pudieron obtener suficiente, con la acción subiendo un 25% en su primera hora de cotización, en una oferta que parece haber generado una ganancia inesperada para sus primeros patrocinadores, incluida Amazon. En la misma semana, la startup de energía geotérmica Fervo presentó una solicitud para una oferta pública inicial (OPI). Aunque no se ha revelado el tamaño exacto de la oferta de Fervo, los inversionistas privados valoraron anteriormente a la empresa en alrededor de USD 3000 millones, según el proveedor de datos de mercado PitchBook. Ambas empresas eligieron el camino tradicional de la OPI en lugar de fusionarse con una empresa de adquisición con fines especiales (SPAC), lo que señala confianza en la amplia demanda de los inversionistas públicos.

El interés del mercado público en estas startups está estrechamente ligado al auge de la inteligencia artificial (IA). La fiebre por la IA ha tomado la tendencia de la creciente demanda de electricidad y la ha convertido en una narrativa vendible para las startups enfocadas en la energía. Las empresas especializadas en fisión nuclear o energía geotérmica mejorada se han alineado con esta narrativa de tendencia justo cuando sus tecnologías maduraron. Se espera que estas salidas a bolsa complazcan a los inversionistas de capital de riesgo al permitirles devolver capital a sus socios limitados (LP), desbloqueando fondos de tecnología climática que habían estado inmovilizados durante una prolongada sequía de debuts en el mercado público.

Sin embargo, este impulso podría no levantar a todo el sector. Los mercados públicos parecen estar volviéndose más receptivos a las startups de tecnología climática, pero el mercado en general está experimentando una divergencia en forma de K, definida como una trayectoria de mercado divergente donde algunos sectores prosperan mientras otros luchan. Mientras que las startups relacionadas con la energía atraen un capital significativo, otras empresas de tecnología climática enfrentan un entorno de financiamiento más ajustado. Según datos del proveedor de datos de tecnología climática Sightline Climate, los fondos de capital de riesgo y de crecimiento recaudaron alrededor de USD 6500 millones el año pasado. Aunque esto iguala el total recaudado en 2021, la proliferación de nuevos fondos significa que los tamaños de los fondos individuales son más pequeños, lo que potencialmente limita el capital disponible para los fundadores individuales.

En cambio, el capital se está concentrando cada vez más en proyectos maduros a gran escala. Los datos de Sightline Climate destacan cómo los fondos de infraestructura dominaron el sector el año pasado:

• Un total de 42 fondos dominaron la recaudación de fondos de tecnología climática, centrándose en energías renovables, tecnologías de red y almacenamiento de energía.
• Estos fondos de infraestructura recaudaron el 75% de todos los dólares en el sector.

Esta concentración sugiere que la trayectoria en forma de K no desaparecerá en el corto plazo, dejando a las startups sin tecnologías maduras y listas para el capital con la necesidad de encontrar caminos alternativos para escalar sin acceso a un capital profundo del mercado público.

Por qué importa

El hecho de que el mercado público se esté volviendo más receptivo a la tecnología climática, impulsado por la demanda de electricidad relacionada con la IA, sugiere un cambio potencial para las startups intensivas en capital que anteriormente eran menos favorecidas por los inversionistas bursátiles.