Acciones de Nvidia caen; los chips de memoria son el nuevo cuello de botella de la IA

Las acciones de Nvidia han caído un 15% desde su máximo en mayo, según Bloomberg, aun cuando los ingresos proyectados de la empresa continúan creciendo. En comparación con las ganancias esperadas, Nvidia es ahora más barata que el promedio del S&P 500 (el índice bursátil de referencia de Estados Unidos); los inversionistas están pagando menos por cada dólar de sus ganancias proyectadas de lo que pagarían por una empresa estadounidense grande y típica.

Micron, uno de los mayores fabricantes mundiales de DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio, el chip estándar utilizado en computadoras y servidores), casi ha triplicado su valor durante el mismo período, según datos de Datatrack, que ha seguido los precios spot de la DRAM desde 2023. El cambio refleja una división entre la oferta y la demanda: la escasez de GPU que parecía alarmante el año pasado se ha aliviado un poco, mientras que las empresas de memoria han podido aumentar los precios diez veces durante el último año debido a que la demanda crece más rápido de lo que la oferta puede escalar. La industria en su conjunto subestimó enormemente cuánta memoria necesitaría para la expansión de los centros de datos en el verano de 2025.

El precio spot de una hora de tiempo en una GPU Nvidia H100 alcanzó su punto máximo en mayo alrededor de USD 3.20 por hora, según el mercado de procesamiento Ornn, y ha caído de manera constante desde entonces, un descenso que refleja el propio precio de las acciones de Nvidia. El valor de Nvidia como empresa está estrechamente ligado al precio del procesamiento, mientras que Micron y sus pares están vinculados al precio de la DRAM, y ambos se mueven ahora en direcciones opuestas.

Google, Amazon, Microsoft y OpenAI han lanzado, cada uno, procesadores personalizados para reducir su dependencia de Nvidia. Wayne Nelms, cofundador y director de tecnología (CTO) de Ornn, señaló que esos procesadores personalizados son lo suficientemente buenos como para reducir el precio del procesamiento: “Más actores de GPU y aceleradores están ingresando al mercado. Todos quieren fabricar su propio silicio, pero nadie está fabricando su propia DRAM”. Los chips de memoria de alto ancho de banda (HBM), que transfieren datos hacia adentro y hacia afuera de los procesadores, han mejorado solo de manera incremental durante 20 años, y Nelms afirmó que la dinámica actual probablemente persistirá a menos que haya un avance tecnológico importante en HBM, un cambio en la oferta y la demanda, o un nuevo competidor en el mercado de la memoria.

Por qué importa

El dominio de Nvidia está bajo presión a medida que disminuye la escasez de GPU y los gigantes tecnológicos lanzan procesadores personalizados, mientras que los fabricantes de memoria como Micron capturan un valor desproporcionado de la continua escasez de DRAM.