Netflix cambia a una oferta totalmente en efectivo por Warner Bros. Discovery

El martes, Netflix y Warner Bros. Discovery publicaron un comunicado anunciando que Netflix está revisando su oferta de adquisición por Warner Bros. Discovery para que sea un acuerdo totalmente en efectivo. El gigante del streaming está revisando el acuerdo de efectivo y acciones que había pactado previamente con la junta directiva. La estructura revisada mantiene el precio previamente acordado de USD 27.75 por acción para el estudio de cine y los activos de streaming de Warner Bros. Discovery, valorando a la empresa en USD 82.7 mil millones. Según las empresas, cambiar a un acuerdo totalmente en efectivo simplifica la estructura de la transacción, ofrece mayor certeza sobre su valor y acelera el cronograma para la votación de los accionistas. Netflix declaró que financiaría el acuerdo utilizando efectivo, deuda y financiamiento comprometido.

La revisión establece una comparación directa entre las propuestas competidoras para Warner Bros. Discovery:

• La oferta de Netflix: Una transacción totalmente en efectivo que valora a la empresa en USD 82.7 mil millones, o USD 27.75 por acción, la cual la junta directiva de Warner Bros. Discovery sigue favoreciendo.
• La oferta de Paramount Skydance: Una oferta totalmente en efectivo de USD 30 por acción por toda la empresa, respaldada por una garantía de USD 40 000 millones del cofundador de Oracle, Larry Ellison.

El cambio en la estructura del acuerdo se produce mientras el postor rival Paramount Skydance, dirigido por el CEO David Ellison, intensifica sus esfuerzos para ganarse a los accionistas. Paramount, que ha estado intentando comprar Warner Bros. Discovery durante meses, demandó la semana pasada a la empresa para obtener más información sobre la oferta de Netflix después de que Warner Bros. Discovery rechazara sus ofertas. Warner Bros. Discovery argumenta que vender a Netflix es mejor porque el acuerdo de Paramount plantea “riesgos materialmente mayores”, según Warner Bros. Discovery. La empresa sostiene que la transacción de Paramount cargaría a la entidad combinada con USD 87 000 millones en deuda, lo que podría empeorar la actual calificación crediticia de grado especulativo de Paramount. Warner Bros. Discovery también expresó preocupaciones sobre el flujo de caja libre negativo de Paramount, que se vería exacerbado por la adquisición.

La batalla por el gigante de los medios comenzó en octubre, cuando Warner Bros. Discovery anunció que estaba explorando una venta tras recibir interés no solicitado de múltiples partes. En ese momento, la empresa estaba valorada en más de USD 45 000 millones, pero cargaba con miles de millones en deuda, luchando en medio de la disminución de la audiencia de cable y la intensificación de la competencia de los rivales de streaming. Netflix finalmente emergió como ganador tras ganar una guerra de ofertas contra Paramount y el postor anterior, Comcast.

Por qué importa

El cambio a una estructura totalmente en efectivo destaca la intensa competencia por los activos de medios tradicionales y la importancia estratégica de la certeza en el acuerdo al enfrentar ofertas rivales con perfiles de deuda más altos.