Capital One adquirirá Brex por USD 5.15 mil millones

Capital One ha anunciado planes para adquirir Brex por USD 5.15 mil millones en efectivo y acciones. La transacción representa un recorte de valoración significativo respecto a la valoración previa de la startup en el mercado privado de USD 12.3 mil millones, establecida durante su ronda de Serie D-2 de 2022, una ronda específica de financiamiento de capital de riesgo. Capital One espera cerrar el acuerdo en el segundo trimestre. La adquisición proporcionará al banco la plataforma tecnológica de Brex, su lista de clientes y una licencia de la Unión Europea (UE) recién obtenida. Además, Brex, según se informa, supervisa USD 13 mil millones en depósitos en bancos asociados y fondos del mercado monetario, los cuales pasarán a Capital One.

La salida se produce mientras el principal competidor de Brex, Ramp, ha experimentado un rápido crecimiento en su valoración. Ramp ha recaudado USD 2.3 mil millones en financiamiento total de capital, con su valoración subiendo de USD 13 mil millones en marzo a USD 32 mil millones en noviembre. Ramp también anunció que había superado los USD 1 mil millones en ingresos recurrentes anualizados —una métrica utilizada para medir los ingresos basados en suscripciones— y asegurado más de 50 000 clientes. Mientras tanto, Mercury, otro competidor, alcanzó una valoración de USD 3.5 mil millones tras una recaudación de USD 300 millones, reportando USD 650 millones en ingresos recurrentes anuales.

A pesar del fuerte descuento para los inversionistas de etapas posteriores, los primeros patrocinadores están posicionados para obtener ganancias significativas. Ribbit Capital, que lideró la ronda de financiamiento de Serie A de USD 7 millones de Brex tras su fundación en 2017 por los emprendedores brasileños Pedro Franceschi y Henrique Dubugras, probablemente esté ante un retorno muy atractivo. Micky Malka, miembro de la junta directiva de Brex y fundador de Ribbit Capital, declaró: “Estamos emocionados por el equipo, que fue uno de los equipos más jóvenes de YC en ese momento. Conozco a [los fundadores] desde que tenían 16 años. Capital One será un gran socio, y su capacidad para escalar [como parte del banco] es buena para Estados Unidos”.

Sin embargo, el camino de Brex hacia la adquisición incluyó varios tropiezos notables. En 2019, la empresa hizo un “desvío cuestionable” al comprar el South Park Cafe de San Francisco, una decisión de tiempo que resultó “espectacularmente pésima” cuando la pandemia forzó cierres generalizados. Más tarde, en 2022, Brex generó “considerable mala voluntad” a través de una decisión “sorda” de dejar a decenas de miles de clientes de pequeñas y medianas empresas para centrarse en clientes empresariales y sus herramientas de software para gestionar gastos corporativos.

Mientras que los primeros inversionistas están viendo retornos estimados en algún lugar cercano a un multiplicador de 700 veces sobre su capital inicial, el resultado es diferente para los inversionistas de etapas posteriores. Los inversionistas que entraron durante rondas posteriores con valoraciones de USD 7.4 mil millones o más enfrentarán una pérdida en su capital principal, aunque la adquisición les proporciona liquidez en un mercado desafiante.

Por qué importa

La adquisición de Brex por parte de Capital One por USD 5.15 mil millones marca una salida significativa para los primeros inversionistas a pesar de una valoración que es menos de la mitad del pico anterior de la empresa. El acuerdo proporciona a Capital One una plataforma tecnológica establecida, una base de depósitos sustancial y una licencia de la UE recién obtenida para expandir su huella de banca corporativa.