Capital One تستحوذ على Brex مقابل 5.15 مليار دولار

أعلنت Capital One عن خطط للاستحواذ على Brex مقابل 5.15 مليار دولار نقداً وأسهماً. وتمثل هذه الصفقة انخفاضاً كبيراً في التقييم مقارنة بتقييم الشركة السابق في السوق الخاصة البالغ 12.3 مليار دولار، والذي تم تحديده خلال جولة التمويل “Series D-2” في عام 2022. وتتوقع Capital One إتمام الصفقة في الربع الثاني. سيوفر الاستحواذ للبنك منصة Brex التقنية، وقائمة عملائها، ورخصة جديدة حصلت عليها في الاتحاد الأوروبي. بالإضافة إلى ذلك، يُذكر أن Brex تشرف على 13 مليار دولار من الودائع في بنوك شريكة وصناديق أسواق المال، والتي ستنتقل إلى Capital One.

يأتي هذا الخروج في الوقت الذي شهد فيه المنافس الرئيسي لشركة Brex، وهو Ramp، نمواً سريعاً في التقييم. فقد جمعت Ramp ما مجموعه 2.3 مليار دولار في تمويل الأسهم، مع ارتفاع تقييمها من 13 مليار دولار في مارس إلى 32 مليار دولار في نوفمبر. كما أعلنت Ramp أنها تجاوزت حاجز 1 مليار دولار في الإيرادات المتكررة السنوية، وهو مقياس يستخدم لقياس الإيرادات القائمة على الاشتراكات، وحصلت على أكثر من 50,000 عميل. وفي الوقت نفسه، وصلت شركة Mercury، وهي منافس آخر، إلى تقييم قدره 3.5 مليار دولار بعد جولة تمويل بقيمة 300 مليون دولار، مسجلة 650 مليون دولار في الإيرادات المتكررة السنوية.

وعلى الرغم من الخصم الكبير للمستثمرين في المراحل اللاحقة، فإن الداعمين الأوائل في وضع يسمح لهم بتحقيق مكاسب كبيرة. فشركة Ribbit Capital، التي قادت جولة التمويل “Series A” لشركة Brex بقيمة 7 ملايين دولار بعد تأسيسها في عام 2017 على يد رائدي الأعمال البرازيليين Pedro Franceschi وHenrique Dubugras، من المرجح أن تحقق عائداً مجزياً للغاية. وصرح Micky Malka، عضو مجلس إدارة Brex ومؤسس Ribbit Capital، قائلاً: “نحن متحمسون للفريق، الذي كان أحد أصغر فرق Y Combinator في ذلك الوقت. أنا أعرف [المؤسسين] منذ أن كانا في سن 16. ستكون Capital One شريكاً رائعاً، وقدرتها على التوسع [كجزء من البنك] أمر جيد لأمريكا”.

ومع ذلك، تضمن مسار Brex نحو الاستحواذ عدة عثرات ملحوظة. ففي عام 2019، قامت الشركة بـ “انعطافة مشكوك فيها” بشراء مقهى South Park Cafe في سان فرانسيسكو، وهو قرار توقيتي ثبت أنه “سيئ بشكل مذهل” عندما فرض الوباء عمليات إغلاق واسعة النطاق. وفي وقت لاحق، في عام 2022، ولّدت Brex “استياءً كبيراً” من خلال قرار “يفتقر إلى اللباقة” بالتخلي عن عشرات الآلاف من عملاء الشركات الصغيرة والمتوسطة للتركيز على عملاء المؤسسات وأدواتها البرمجية لإدارة نفقات الشركات.

وبينما يرى المستثمرون الأوائل عوائد تقدر بنحو 700 ضعف رأس مالهم الأولي، فإن النتيجة مختلفة بالنسبة للداعمين في المراحل اللاحقة. فالمستثمرون الذين دخلوا خلال الجولات اللاحقة بتقييمات بلغت 7.4 مليار دولار أو أكثر سيواجهون خسارة في رأس مالهم الأساسي، على الرغم من أن الاستحواذ يوفر لهم السيولة في سوق صعبة.

لماذا يهم

يمثل استحواذ Capital One على Brex مقابل 5.15 مليار دولار خروجاً مهماً للمستثمرين الأوائل على الرغم من أن التقييم يقل عن نصف ذروة الشركة السابقة. توفر الصفقة لـ Capital One منصة تقنية راسخة، وقاعدة ودائع كبيرة، ورخصة جديدة في الاتحاد الأوروبي لتوسيع نطاق وجودها في الخدمات المصرفية للشركات.